Se la crisi finanziaria ha creato un problema di legittimità per i sistemi finanziari privati, l’esempio tedesco mostra che le gestioni pubbliche o semi-pubbliche hanno difetti ancor più gravi.
La permanenza di una garanzia implicita legata alla proprietà pubblica delle banche regionali non ha fatto altro che protrarre e consolidare tale status quo, col risultato che il sistema bancario tedesco è contaminato quanto gli altri dalla crisi dei subprime, e in più soffre dei problemi tipici degli assetti pubblici, a partire da un forte rischio di azzardo morale.
La Germania delle Landesbanken non è un modello. Questo sistema, apertamente sostenuto dallo Stato, non ha mostrato, nella crisi, di essere più virtuoso di modelli più orientati ai privati. Anche nella crisi del credito, è da escludersi che lo Stato sia la soluzione e non parte del problema.
